分析人士表示，从涨价构成上看，9月PPI再创新高，主要由新涨价因素推动。“新涨价的部分，主要源自于煤炭和部分高耗能行业产品的价格上涨。”中国民生银行首席研究员温彬表示，“随着经济加快恢复、秋冬大量用煤季节来临等，煤炭需求相对旺盛。而近期疫情持续演变、山西地区洪涝灾害等，导致煤炭生产、运输受限，电力供应也出现紧张，部分地区因能耗双控采取拉闸限电等措施，对生产形成一定抑制，进一步推升工业产品价格。”

　　而CPI涨幅继续回落，主要是受猪肉“拖累”：9月猪肉价格下降46.9%，降幅扩大2.0个百分点。“由于猪肉价格在整个CPI中所占的权重较高，仅猪肉价格下降一项，就带动当月CPI同比下降约1.12个百分点，成为9月CPI同比增速下行的主要原因。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　而除食品之外，CPI构成中的商品和服务价格涨幅变化不大，显示当前PPI冲高向CPI的传导效应依然很弱。

　　在PPI再创新高、CPI却持续回落的趋势下，二者的“剪刀差”创下了历史新高：达到10个百分点，比上月扩大1.3个百分点。

　　分析人士认为，这背后的原因主要是消费需求不振。“在当前国内外疫情屡有反复的情况下，居民消费心理仍然谨慎，预防性储蓄增加。”王青表示。

　　这与央行2021年第三季度城镇储户问卷调查报告结果相印证：倾向于“更多消费”的居民占24.1%，比上季减少1.0个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占50.8%，比上季增加1.4个百分点。

　　物价走势的剧烈分化、上游成本压力向下游传导不畅，意味着下游企业尤其是小微企业的经营困难在加剧，宏观政策需进一步加力。

　　温彬表示，宏观政策要做好跨周期调节，增强不同部门政策的协调性，缓解煤炭、电力等供应紧张局面，进一步帮助中小企业等市场主体应对原材料涨价影响，加大对提振有效需求和稳定经济增长的支持力度，做好应对各种风险的准备。

　　王青认为，CPI涨幅偏低，意味着现阶段物价因素不会对货币政策形成掣肘。“为稳定今年底明年初宏观经济运行，特别是定向加大对小微企业的金融扶持力度，在当前物价走势剧烈分化的局面下，四季度央行再次实施全面降准的可能性增大。”他表示，未来金融、财政等相关部门针对小微企业的定向扶持力度有望进一步加大。